推薦序 看見費雪最醒腦的投資提醒

我糊裡糊塗就上了「退休」這艘船，而擔心退休金不足、還沒上船的大家，是不是有謹慎看待它？

作者肯恩．費雪是觀點經常被引用的大師，但他的創造力遠不及網路上充滿的讓人無所適從的各式「自創理財心法」，你會讀到的是他引用金融理論和實證數據來破除偏誤。

以下四點，是我看到最醒腦的提醒：

一、滿意不等於達標

當說：「這檔ETF、基金報酬令人滿意。」要問，和大盤比過嗎？
費雪指出，投資該選定「基準指標」，像是和標普500、MSCI世界指數比，而如果有股債配置，就要和股債混合指數比。
在台灣，各種配息工具受到熱愛，雖然配息讓人當下安心，但長期報酬往往落後大盤。可能導致退休前累積不夠，退休後則可能因成長性不足，讓資金提早見底。

二、主動、被動投資都很難

總有人跟我說：「我選的股票績效好、是大盤的好幾倍。」但作者提醒：今天能大漲的標的，你就要準備明天可能大跌。作者說到，在數十年職業生涯中，少見專業基金經理人能靠集中選股長期打敗市場的。如果覺得主動選股簡單，反而該要擔心接著的風險。

至於被動投資大盤指數看似簡單，但難在「相信市場長期向上」並能熬過股災。

我是把自己的投資績效對照大盤指標一段時間發現果然落後，並且因為寫作的關係經常看歷史數據，才能比來跟我說「抱住投資很難」的讀者信心堅定，也才能靜心長期持有。

三、波動不是風險，沒達到退休目標才是

退休後經歷幾次股災起伏，彷彿從地獄又上天堂，深深認同：「真正傷害投資人的，不是波動，而是我們對波動的反應。」
歷史上，標普500的二十年滾動報酬沒有一次為負。暴跌之後，往往是大漲。股災時撤出，看似聰明，卻是切斷長期複利。該要思考「短期波動」和「長期無法達成退休的目標」，哪個才是真正的風險？

四、現金流不等於配息

因為退休需要現金流，所以必須買高配息商品？費雪直說，這是個錯誤！你可以「自產股息」！即便是市值型投資也有配息，不足的部分定期賣出一些持股補足即可。配息＋價格成長的「總報酬」才是王道。

為配息安心而重壓高股息商品，代價是長期報酬偏離大盤，危及退休安全。

6%–10%的高配息讓退休變簡單？但書中試算顯示，過高的提領率讓退休金過早見底的機率大幅升高。也因為這樣，我退休後才奉行4%法則。

退休不等於「配息人生」

說到退休只想到當下每月生活費？忘了長期還有不可預期的醫療、長照、突發事件等大筆支出？「配息人生」易懂又安心？但退休後需要資產能健康成長才能陪伴度過數十年歲月。

本書沒有明牌，但正確的觀念就能讓人少走彎路。這些提醒與其看成是唱衰某些理財方式，不如視為對漫長退休期的風險提醒。

透過「資產配置＋合理提領率」合體得到安心，這也是我退休後幾年來的實踐。

（本文作者為理財作家、「嫺人的好日子」版主 嫺人）